中信证券指出，科技进步的驱动，叠加品牌方/平台/KOL/消费者各方诉求升级，本土美妆原料生态快速形成，有望推动美妆原料企业实现快速、高质量发展。本土原料公司成长确定性强，有望通过拓品类、拓场景不断扩大自身规模、提升盈利能力。投资主线：1）本土原料类企业；2）受益于本土原料崛起的本土美妆；3）建议关注初创类企业。